Pérdida impermanente

La pérdida impermanente es el valor al que renuncia un proveedor de liquidez, en comparación con simplemente conservar sus tokens, cuando los precios de los activos de un pool divergen después de depositar. Los creadores de mercado automatizados reequilibran constantemente un pool a medida que los traders hacen swaps contra él, vendiendo el token que se revaloriza y acumulando el que se deprecia. El resultado es que los activos que retira un LP valen menos de lo que habrían valido los mismos tokens quietos en una billetera.

Un ejemplo concreto: depositas ETH y USDC cuando ETH cotiza a 2.000 USDC. Si ETH se duplica hasta 4.000, los traders de arbitraje habrán ido comprando ETH del pool por el camino, de modo que al retirar tienes menos ETH y más USDC de lo que depositaste. Tu posición ha ganado valor en conjunto, pero unos pocos puntos porcentuales menos que si hubieras conservado los tokens originales. La diferencia entre esos dos resultados es la pérdida impermanente.

La pérdida se llama impermanente porque se reduce o desaparece si los precios vuelven a su proporción en el momento del depósito; solo se vuelve permanente cuando retiras. Un error común es creer que las comisiones de trading siempre la cubren: en pares estables y de mucho volumen suelen hacerlo, pero en pares volátiles la divergencia puede superar con facilidad los ingresos por comisiones, dejando al LP peor que a un tenedor pasivo.